最近金价有些波动，今天如果你去金店转转，可能会发现金价变化不大。国际市场上，8月份金价好得让人惊讶，居然涨了差不多10%，可是到了8月底，美联储主席沃什在个重要会议上说了句“通胀还是挺高，还有很多工作得做”，这一下子市场又紧张了，大家纷纷猜测9月会不会再加息。结果，伦敦现货黄金迅速掉到了4400美元以下，从8月26日至今，短短4个交易日就跌了超过4%！国内的上海黄金交易所AU9999基础金价也随之下跌，降到了957元每克左右。

不过，去周大福、老凤祥这些金店看看吧，想趁机便宜买金饰，可能会失望。周大福的足金饰品依然挂在1348元每克，老凤祥1342元，菜百更是1352元，基本没什么变化。这样一看，品牌金饰的零售价跟原料大盘价之间相差近400块，这个差价就是所谓的品牌溢价，加上工艺费和租金，这些可不会因为金价小幅下滑就跟着降价。

很多人都在问：金价会不会回到以前的水平？从银行和金交所的投资金条来看，确实有在往下走。建设银行的龙鼎金条买价格973.8元每克，工商银行的如意金条979.19元，而上海黄金交易所的金条则便宜些，955元每克。连回收价也跟着低迷，99.9%的黄金回收价大约是952元每克，金条回收951元，和原材料价差不多，这说明如果你手里有金饰想变现，其实品牌、设计和工艺都不值什么，最后只能按大盘价算。 qyh

如果你担心金价会崩，可能想多了。其实这波下跌的主要原因是市场重新估计了美联储的加息预期。沃什的那番话被解读为偏鹰派，导致美元指数上升，美债收益率也跟着涨，黄金这种不生利息的资产，持有成本自然就增高了。资金有点儿从黄金市场撤走，转向美元和债券。而且，中东局势紧张，美伊冲突让油价也跟着疯涨，布伦特原油突破了90美元一桶。油价上涨，通胀预期飙升，这又反过来让市场更担心美联储加息，金价也就被压下来了，这情况形成了一个循环。

但是咱们仔细看看，支撑金价的因素并没有消失。全球的央行依旧在买黄金。今年第二季度，央行净买入289吨，同比增长了62%。中国央行已经连着20个月在增持黄金，这不是短期的投机，而是为了长期的资产配置。央行发现，美元的信用在下降，美国的债务总额已经突破了40万亿美元，财政赤字问题日益严重，高利率根本撑不住这么庞大的债务。一旦美元信用出问题，黄金就会成为最直接的替代品。

还有个重要的变化是，投资逻辑在发生改变。过去大家常用实际收益率来判断黄金，实际收益率上升，黄金自然就会跌，因为没利息的黄金持有成本高。但最近两年，这个规律时常失灵了。丢公式了，收益率上升的原因不再是因为经济好，反而是人们对通胀、债务和财政信用不安的担忧提升了，这时候黄金反而成了避风港。 qyh

现在的情况就是如此。投资者关注的重点不再是利率，而是货币的贬值和购买力的下降。这一转变，才是支撑金价的关键。道富银行的分析师多希说，等到初冬，金价很可能会在4750到5500美元每盎司间波动，突破5000美元的可能性很大，最快年底就能看到。高盛和瑞银的目标价也很有意思，分别是4900美元和4600美元。这些机构可不是随便喊价，他们看到西方的黄金ETF资金流入开始回升，如果未来资金继续增加，金价肯定会有支撑。

不过，短期走势还得看一些数据。本周五，美国的8月非农就业报告出来后，如果数据不好，说明经济不如预期，加息的可能性就会减弱，金价或许会反弹；如果数据出色，那大家会觉得加息逼近，金价可能还会震荡。因此，对于真正想买黄金的人来说，怎么买比什么时候买更重要。如果你是刚需，比如结婚、送礼，别纠结短期波动了，金饰的价格主要是品牌溢价和工艺费，选择好看的、自己心仪的就行。

如果是想保值、做资产配置，那银行的投资金条会更合适。比如建设银行龙鼎金条973.8元，工商银行如意金条979.19元，上海黄金交易所的金条955元，相比品牌金饰便宜了近400块。回收的时候，无论是金条还是首饰，回收价都接近原料价，但金条买入时少了溢价，这个账很划算。 qyh

如果你手里有旧金饰想处理，现在的回收价大概950元每克，和原材料价差不多。别想着品牌、款式和工艺能值钱，回收时这些可都不算数。觉得现在价格不合适，可以等等，但别期待回收价会涨到品牌金饰的零售价，那可是两回事啊。